专精特新 集智股份：国内平衡机领域国家专精特新“小巨人”

  2020年11月13日，集智股份获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第二批获得此称号的公司之一。

  公司成立于2004年，于2016年在深交所创业板成功上市，在国内平衡机领域居龙头地位。

  公司的主要产品为全自动平衡机、测试机和自动化设备。其中，全自动平衡机为公司主要核心产品，全自动平衡机主要用于回转零部件不平衡量的检测及自动修正，应用集中在家用电器、电动工具及汽车领域。

  通过盘点集智股份2022年报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：

  2、毛利率降低，叠加研发费用率、管理费用率和财务费用率提高，导致核心利润率降低。集智股份经营资产报酬率的下滑来源于经营活动盈利性和经营资产周转率的同时下滑。

  4、经营活动无资金缺口，现金净流入大幅度缩水。经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但无法覆盖快速降低的战略性投资。

  5、经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。公司融资手段以股权流入为主。公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。集智股份金融负债水平提高，长期偿债压力较大。

  6、资产规模基本稳定，资产配置聚焦业务。资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。

  公司营收和毛利稳定，但费用的增长导致净利润下滑。2022年报集智股份营业总收入2.37亿元，同比增速5%，毛利润1.01亿元，同比增速2%，核心利润0.07亿元，同比增速-46%，净利润0.18亿元，同比增速-26%。

  经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但远不能覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。

  从集智股份2022年报的现金流结构来看，期初现金0.50亿元，经营活动净流入0.16亿元，投资活动净流出1.72亿元，筹资活动净流入3.27亿元，累计净流入1.71亿元，期末现金2.21亿元。

  从集智股份2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金1.52亿元，经营活动净流入0.57亿元，投资活动净流出3.09亿元，筹资活动净流入3.21亿元，其他现金净流入21.29万元，三年累计净流入0.69亿元，期末现金2.21亿元。

  经营活动无资金缺口，现金净流入大幅度缩水。集智股份2022年报经营活动现金净流入0.16亿元，较2022年报减少557.56万元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入0.57亿元。

  自身造血能力无法覆盖快速降低的战略性投资。战略投资资金流出0.68亿元，较2021年报减少0.64亿元，增速-48.63%，战略性投资的资金投入快速降低。集智股份2020年报到本期战略投资资金流出2.02亿元，经营活动产生现金净流入0.57亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。

  公司融资手段以股权流入为主。集智股份2022年报筹资活动现金流入3.66亿元，绝大部分筹资流入来源于股权流入（86.47%）。较2021年报增加3.61亿元，增速70.02，筹资活动现金流入快速增加。集智股份2022年报债务净流入0.17亿元，较2021年报增加0.13亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速增加。

  资产规模基本稳定。2022年12月31日集智股份总资产9.05亿元，与2022年09月30日相比，集智股份资产增加0.33亿元，资产规模基本稳定，资产增速3.73%。

  资产配置聚焦业务。2022年12月31日集智股份资产总额9.05亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。

  2022年报集智股份ROE3.57%，较2021年报股东回报水平降低。总资产报酬率2.44%，较2021年报减少2.47个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数1.31倍，较2021年报降低0.21倍，股东权益撬动资产的能力降低。

  资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2022年12月31日集智股份的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以股东入资为主的并重驱动型。其中，股东入资是资产增长的主要推动力。与2021年12月31日相比，股东入资占比明显增长，经营性负债占比明显降低，留存资本占比明显降低，公司在资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。

  毛利率降低，叠加研发费用率、管理费用率和财务费用率提高，导致核心利润率降低。集智股份经营资产报酬率的下滑来源于经营活动盈利性和经营资产周转率的同时下滑。

  2022年报集智股份经营资产报酬率1.24%。较2021年报，经营资产报酬率降低2.43个百分点，降幅66.16%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率2.91%。与2021年报相比，核心利润率下滑2.78个百分点，降幅达48.90%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.43次，较2021年报减少0.22次，降幅为33.79%，经营资产周转效率有所恶化。

  集智股份2022年报毛利率42.55%，与2021年报相比，毛利率下滑1.17个百分点，毛利率基本稳定。集智股份2022年报较2021年报核心利润率的降低主要源于毛利率的降低，叠加研发费用率、管理费用率和财务费用率的提高。

  投资流出减少，主要流向了理财等投资和产能建设。集智股份2022年报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比66.44%。集智股份2020年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比72.37%。

  产能有所扩张。2022年报集智股份产能投入0.68亿元，处置2.82万元，折旧摊销损耗918.12万元，新增净投入0.58亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例49.69%，产能有所扩张。

  经营活动与投资活动资金缺口迅速扩大。2022年报集智股份经营活动与投资活动资金缺口1.56亿元较2021年报增加1.36亿元，缺口迅速扩大。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口2.52亿元。

  2022年报集智股份筹资活动现金流入3.66亿元，其中股权流入3.16亿元，债权流入0.49亿元，债权净流入0.17亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。

  集智股份金融负债水平提高，长期偿债压力较大。2022年12月30日集智股份金融负债率4.53%，较2021年12月31日提高3.26个百分点，金融负债水平提高。

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  截至2022Q3，集智股份在A股的整体排名小幅上升至第3836位，在仪器仪表行业中的排名下降至第37位。截止2023年4月24日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，集智股份估值曲线处在严重高估区间。返回搜狐，查看更多